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文章转载来源：陀螺财经 全球的金融市场，都被一个人玩弄于鼓掌之间。 随着特朗普掀起的全球关税之战愈演愈烈，市场对于美国经济衰退的预期也正在提升。当地时间3月10日，美股遭遇黑色星期一，美股三大指数集体重挫。道琼斯工业指数跌2.08%，收跌近900点；纳斯达克指数跌4%，标普500指数跌2.7%。 唇亡齿寒，加密市场也难幸免，比特币跌破7.7万，触及76560美元，单日跌幅超过8%，ETH更是表现不佳，短时跌破1800美元，最低来到1760美元附近，仅以价格论，回到了4年前的水平。 然而，时间来到现在，市场似乎已然开始回暖，比特币恢复至8.2万美元，修复跌势，ETH也上涨超过1900美元。 外部环境风云诡谲，这一波增长是短时反弹还是反转信号，市场也疑虑重重。 成也特朗普，败也特朗普，不止在加密市场有效，在全球金融市场，也具有一样的含金量。要谈及本轮加密市场的下跌，也要先从特朗普开始。 依稀记得在大选日前的数月，全球金融市场都在持续响应“特朗普”这一交易主线，投资者们疯狂押注特朗普放松监管、减税、移民等政策，美股、美元和比特币全线飙升，十年期美债收益率一度快速拉涨60个基点。小盘股反应显著，在大选后的第二日，代表美国小型股的罗素2000指数大涨5.8%，创近三年最大单日涨幅。从选举日到特朗普就职前，美元指数大致上涨了6%，而在特朗普上台首月，标普500指数上涨了2.5%，以科技股为主的纳斯达克指数走高2.2%。 可以看出，市场对于特朗普的上任抱有相当强的看好预期，但事实证明，特朗普给金融市场带来的也不止是大涨，还有经济衰退的信号。 从美国国内来看，指标情况复杂重重。2月非农就业人口新增15.1万人，略低于市场预期；失业率4.1%，前值为4%。失业尚且可控甚至可用良好论，但反观通胀，却居高不下，美国2月一年期通胀率预期终值录得4.3%，创2023年11月以来新高。从消费者市场观察，纽约联储银行发布的2月消费者预期调查数据显示，消费者对一年后的通胀预期增加0.1个百分点，达到3.1%；预计未来一年家庭财务状况恶化的比例升至27.4%，为2023年11月以来最高水平。 在此背景下，多家机构已然开始给出美国衰退的预期，美国亚特兰大联储银行6日发布的最新预测显示，美国今年一季度GDP预计将收缩2.4%。摩根大通预测模型显示，截至4日，美国出现经济衰退的概率已从去年11月底的17%升至31%。 这一系列数据的缘由与亚星智能特朗普采取的政策主张有莫大关系，毕竟总统最近的赚钱方法简单又过于粗暴——关税。早在2月1日，特朗普签署行政令表示对美国商品加征10%的关税，对墨西哥、加拿大两国加征25%的关税，昭示出关税大战的开端。但随着墨西哥与亚星智能加拿大两者的服软，特朗普大手一挥表示推迟一个月，就在全球认为关税还有协商余地之时，当地时间2月27日，特朗普在社媒上宣布，对加拿大和墨西哥产品加征25%关税的决定将于3月4日如期生效，而对中国，还要额外增加10%的关税。 这一回，除了中国不惯着，加拿大和墨西哥也彻底被惹毛了。2月27日当天，加拿大总理就强势回应将对美国征收报复性关税，墨西哥总统辛鲍姆也表态，墨西哥必要采取反制措施。3月6日，眼看玩脱了的特朗普再度签署行政令调整对两国加征关税措施，对符合美墨加协定优惠条件的进口商品免征关税。而就在昨日，荒谬的白宫喊话再度响起，一会特朗普宣布要对加拿大钢铝征收25%额外关税，一会又发声表态不额外加了，真实上演什么叫做把谈判摆在台面上。 实际上，特朗普上任不算好时机，起码对于总统而言，前任拜登留下的，的确是一个大烂摊子。除了积年累月的历史包袱，36万亿美元的国债、高度1.8万亿的联邦预算赤字外，还有4.2万居家办公的联邦雇员、规模庞大的非法移民、难以为继的司法改革以及外部持续扩大的对俄制裁。 从长远而言，一系列的组合拳有可预见的成效，精简政府机构可缩减政府开支，治理边境可拓宽国土安全的边界，加征关税可降低贸易逆差回流美国。但改革多意味着流血，阵痛期的存在难以避免，阵痛才刚刚开始，市场，就受不住了。 3月10日，当被问及是否预期美国今年会出现经济衰退时，特朗普称他“不愿预测这样的事情”。特朗普称，美国政府正在“把财富带回美国”，但“这需要一点时间”。短短的一句话，迅速带崩了金融市场。美国三大股指全面下挫，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌890.01点，跌幅为2.08%；标准普尔500种股票指数下跌155.64点，跌幅为2.70%；纳斯达克综合指数下跌727.90点，跌幅为4.00%。Fanng均大幅下挫4%，特斯拉公司股价跌幅超15%。 加密市场，也迎来大跌，比特币下跌8%，触及7.6万，ETH跌破被戏称保持4年的2200美元，回到了1800，山寨市场大跌，加密市场总市值跌破2.66万亿美元。华尔街机构们开启紧急避难模式，3月10日比特币现货ETF总净流出3.69亿美元，已持续六日净流出；以太坊现货ETF总净流出3752.70万美元，持续4日净流出。 但好消息是，现在所有币种正逐步回暖，加密货币总市值小幅回升至2.77万亿美元，24小时涨幅2.5%，比特币也回到了8.3万美元上方。问题也由此而生，本次回暖是短时反弹还是反转前夕？ 足以看出，比特币的价格走势乃至加密市场都与亚星智能美国经济指标紧密相关，而当前的市场，实际上也与亚星智能美国的状态颇为类似，正处于牛熊交界处。一方面，美国有着稳健的私人部门资产负债表，美国家庭部门的杠杆率处于历史较低水平，失业率也尚算良好；但另一方面，CPI居高不下，食品、住房和其他物品的成本已成为美国最重要的经济问题，近期鸡蛋价格飙升威胁美国全国；美国经济增长动能也显不足，AI正在重定价，美股七姐妹狂热持续退潮。 加密市场也是如此，一方面，比特币超过8万美元的价格以及比特币战略储备，叠加可预期的监管松绑，都很难让人认为这是熊市，但另一方面，市场增长动力与亚星智能流动性的衰退又是实实在在，山寨市场正哀嚎一片。 因此要看价格，还是要回到美国与亚星智能特朗普身上。市场有一种声音认为，特朗普正在人为的制造衰退，原因是迫使美联储降息，来达到降低付息成本的目的。该种说法也有阴谋论的成分，毕竟作为总统，其对于经济衰退肯定厌恶大于喜爱。但不得不承认，当前的经济衰退预警，还是让降息的预期有所抬升，市场多认为在6月会迎来降息。若成功降息走向量化宽松，结合相对强劲的资产负债基本面，美国在礼崩乐坏后反而会迎来景气周期的重塑，当然，也并不排除衰退可能性。 短期来看，关税大棒与亚星智能经济不确定性仍会增强，在宏观市场改善前，加密市场很难迎来真正的所谓反转。从现状来看，尽管利好频出，但包含特朗普在内的发声已然很难影响到加密市场，而市场自造血能力孱弱，需要外部流动性的注入，而非任何口头的政策利好。 在非衰退的情境下，比特币可能的最大跌幅是回到特朗普上任前，也就是此前多数机构的入场价，在7万美元左右，但在衰退的情境下，价格就存在大幅下挫可能，若以标普500来看，当出现衰退时，标普500下跌在20%-50%之间，比特币或也会迎来极端下跌。当然，就现在而言，尚且无需恐慌，BTC市场筹码密集的区域尚未破坏，仍是9-9.5万美元之间，显示出区域投资者未频繁换手。 依据现有情况预测，由于白宫加密峰会与亚星智能比特币战略储备都未点燃市场情绪，后续近三个月重大利好事件可能性明显减少，除非宏观环境逐渐转好，否则市场将缺乏增长动力。考虑到比特币的避险属性，比特币后续或将从小级别迈入以年为周期的大级别震荡增长行情。但山寨币市场大概率并不好过，除了头部币种以及美国制造存在阶段性叙事外，其他币种难言增长。 当然，长期来看，多数行业人士仍对市场表示看好。例如ArthurHayes，尽管其不断发表言论表示比特币或会跌至7万美元，但其也始终坚称长期比特币会达到百万美元。Messari研究员mikeykremer也发文称比特币最终或会达到100万美元，但在此之前，需要迎接一场严峻的熊市。买入数据也颇为乐观，CryptoQuant分析师CauêOliveira透露称鲸鱼在过去30天内已累计增持超过65000枚BTC。LMAXDigital的JoelKruger更为乐观，表示比特币正接近筑底，预计将在第二季度迎来反弹。 但不论如何，在外部经济局势主导的行情下，关税、通胀与亚星智能地缘政治均会作用到加密市场，对于投资者而言，除了等待，或许还是等待。 责任编辑：张靖笛